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　　开端：中国基金报

　　【导读】一季度我国黄金首饰耗尽量同比下降37.1%

　　中国基金报记者 忆山

　　5月9日，中国黄金协会最新数据暴露，2026年一季度，我国黄金耗尽量为303.292吨，同比增长4.41%。

　　尽管黄金耗尽总量保捏增长，但细分范围出现分化。

　　具体来看，一季度黄金首饰耗尽量为84.62吨，同比下降37.1%，跌幅创下2024年以来同期新高；金条及金币耗尽量为202.062吨，同比增长46.4%；工业过火他用金耗尽量为16.61吨，同比下降7.43%。

　　国外金价方面，本年一季度，黄金期货、现货保管震憾上扬趋势，区间涨幅鉴别为6.78%、8.13%。

　　中国黄金协会暗意，受国外金价高位启动且大幅波动的影响，国内黄金首饰耗尽捏续承压，黄金首饰耗尽量延续下滑。与此同期，黄金投资需求强盛，金条、金币成为商场热点投资品类，银行销售渠谈金条销量大幅增长。此外，高金价推高了工业企业用金资本，黄金的需求也随之出现一定程度的下降。

　　拉长手艺来看，2024年以来，国外金价从2000好意思元/盎司控制一起上升，现在已翻倍至4700好意思元/盎司隔壁。国内黄金首饰耗尽量也从2024年起参预下行通谈，昔时一季度耗尽量为183.922吨，同比微降3%；2024年全年为532.02吨，同比下降24.69%。2025年一季度为134.531吨，同比下降26.85%；2025年全年为363.836吨，同比下降31.61%。

　　国内黄金首饰价钱从2024岁首620元控制的克价一起飙涨，腾讯搭理通数据暴露，5月9日，周大福、老凤祥、周生生、六福珠宝等多家品牌金价跨越1430元/克。

　　一季度巨匠金饰需求量下滑

　　金价捏续高企下，巨匠各主要商场金饰需求多数降温。天下黄金协会发布的《巨匠黄金需求趋势论说》暴露，本年一季度，巨匠金饰耗尽需求量同比下滑23%至300吨。

　　不外，黄金合座需求仍在上升。本年一季度，2026年世界杯官网巨匠黄金总需求（含场交代易）达1231吨，同比增长2%。需求总金额飙升至创记录的1930亿好意思元，同比大幅增长74%。

　　天下黄金协会以为，巨匠央行捏续购金为合座黄金需求提供了支捏。一季度巨匠央行增储黄金244吨。尽管一季度土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国度石油基金等少数官方机构售金范畴有所上升，但巨匠央行购金量仍高于上季度水平及五年均值，进一步突显黄金四肢央行核心储备金钱的私有作用，尤其是在商场顶点悠扬时间邃密的流动性。

　　预测后续，天下黄金协会资深商场分析师Louise Street以为，地缘政事风险溢价仍将捏续支捏黄金投资需求，但若利率保管高位更久，投资者尤其是西洋商场对黄金的风趣或有所裁减。尽管金价高企扼制金饰耗尽需求量，但耗尽金额仍有望保捏韧性。

　　金价或仍有望上升

　　二季度以来，金价施展捏续震憾，在相连两周收跌后，伦敦金、COMEX黄金终于在本周双双收涨，鉴别报4713.56好意思元/盎司，4723.7好意思元/盎司，周涨幅鉴别为2.15%、1.71%。

　　关于后续金价走势，机构不雅点出现不对。

　　其中，摩根士丹利在5月初的论说中，将2026年下半年黄金计算价从5700好意思元/盎司下调至5200好意思元/盎司。该行以为，黄金的订价逻辑正在从地缘避险叙事，从头纪念到受实质利率、好意思元和流动性等传统宏不雅身分主导的阶段。

　　高盛保管对2026年底金价5400好意思元/盎司的预测。该行分析师以为，短期金价仍濒临地缘场面和金融商场波动的下行风险，但中期上行逻辑未变，支捏来自央行购金、投契仓位浮浅化以及好意思联储改日的降息。

　　好意思国银行则延续唱多，并于近期将2026年黄金均价预测从4988好意思元上调至5093好意思元，同期保管12个月6000好意思元的计算价不变。

　　申银万国期货以为，从中恒久维度看，贵金属价钱核心具备捏续上行基础：一方面，地缘政事风险核心抬升，巨匠政事经济步骤重构仍在捏续；另一方面，商场对好意思国财政可捏续性担忧仍在加重，同期特朗普同样干扰好意思联储落寞性，因此去好意思元化程度将捏续推动，巨匠央行增捏黄金储备的趋势延续。

　　校对：纪元

　　剪辑：舰长

　　审核：许闻

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