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　　起首 | 野马财经

　　作家 | 方璐

　　投了反对票，被下解聘书。

　　百年餐饮老字号同庆楼（605108.SH）突发董事会“决裂大戏”，里面高管矛盾透澈摆上台面，短暂引爆市集热议。4月21日公司董事会上，遵守企业超10年的元老、董事兼副总司理韦小五，连气儿对14项中枢议案投下反对票，赶紧遭逢“闪电罢黜”，不仅副总司理职务被赶紧解聘，公司还提请鼓励大会罢黜其董事阅历。

　　内耗并非随机，实则是韦小五与实控东说念主团队，在贪图不休、关联交游、权限分派上永久积怨的爆发。两边公开互撕，韦小五称被抢劫贪图数据查阅权限、公司涉嫌未败露关联交游；公司则反驳其拒不遵从不休、未尽高管职责，解聘法子完全合规，现在韦小五已向安徽证监局递交材料维权。

　　这场内斗透澈撕开了老字号企业转型的不休伤痕，中国企业成本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜以为，这绝非浅显东说念主事纷争，而是深刻了企业集权决策、内控失衡的深层问题，也让这家A股稀缺餐饮标的的贪图平稳性，遭逢外界重重质疑。

　　截止5月8日收盘，同庆楼报收于15.54元/股，涨幅0.39%，总市值40.4亿元。

　　17年宿将被去职

　　4月21日，同庆楼董事长沈基水召开公司“第四届董事会第十四次会议”。两天后，4月23日，同庆楼败露，韦小五对该会议提到的多个议案投出反对票，仅对《2025年度利润分派决策》《提请召开2025年年度鼓励会》两项议案投歌颂票，对聘请熊鹰为副总司理的议案投弃权票。

　　韦小五原定任期到期日是2027年5月26日，她投出反对票后，公司解聘了她。当作公司创举初期便加入的中枢主干，她亲历了同庆楼从场所老字号到A股上市餐饮龙头的齐全过程，永久摊派中枢业务板块，是业内公认的“功勋元老”。对外自述2009年通过新安东说念主才网加入同庆楼的韦小五，17年职场深耕，一朝沦为“局外东说念主”。

　　难说念高管不不错提议反对意见？惟有投了反对票就要被开掉？同庆楼方面对由解聘韦小五一事激励的外界疑问不肯多提，追问之下，表示（韦小五）提反对意见跟被解聘这件事“它俩构不能逻辑关系”，暗示以官方败露的公告为准。

　　图源：罐头图库

　　韦小五与公司早有不合。据《中国证券报》报说念，韦小五自述，“2025年11月5日，董事长（兼总司理）与我疏导，意图将婚典宴集业务从我摊派的限制中剥离，让我只摊派质检部。我莫得应承。他暗示这件事他不错自行决定。我个东说念主以为，诚然我莫得决定权，但我有弃取权，因此我不应承仅摊派质检部门。”而后，韦小五的联系权限被徐徐收走，“从语言之后，好多职责便不再向我陈说，有些会议我也无法参与。至于系统权限，亦然在后续被徐徐取消的。”韦小五说明，公司隆重下发调岗见告是在2025年12月中旬。她以为，让负责质检部职责，“等于权利的削减”，况且我方在公司多年一直负责主要的婚典宴集业务板块，她无法剿袭这种职责内容变动太大的单干调养。

　　半年后，这场源自于岗亭调养的矛盾，终于爆发，引起外界哗然。柏文喜以为，同庆楼这一闹剧赤裸裸地深刻了公司里面的三大硬伤：不休透明度缺失（高管连平常贪图都无法查阅监督）、中央集权下的独裁决策（实控东说念主一言堂，听不得反对声息）、以及利益运输嫌疑（韦小五明确指出存在未败露的关联交游）。这不仅是浅显的岗亭单干不合，更是公司不休结构的严重失灵。

　　据盘古智库高档照顾员江瀚分析，同庆楼董事、副总司理韦小五在董事会上对14项中枢议案投反对票，仅对分成和鼓励投歌颂票，随后被解聘副总司理并提请鼓励会罢黜董事，这一事件说明同庆楼里面存在严重的不休层不合和不休问题。反馈出公司决策机制不健全，不休层之间短缺灵验的疏导和融合机制，导致政策履行出现严重偏差。韦小五的反对票可能触及对公司政策宗旨、贪图策略或不休面目的不同宗旨，而公司凯旋遴选解聘和罢黜的强硬措施，炫夸出公司不休结构中短缺包容不应承见的机制，可能导致东说念主才流构怨决策效果下落。

　　江瀚进一步分析称，此事公开后，对同庆楼的影响是负面的，外界会以为公司里面不休脱落，高管之间存在严重不合，这可能影响投资者信心和公司声誉。外界对高管内耗公开化的意识可能是公司不休结构不完善，不休层之间短缺信任和配合，可能导致公司政策履行不力，影响公司永久发展。

　　图源：罐头图库

　　事迹增长有限

　　同庆楼强硬开掉提议反对意见的元老，引来公论热议。其里面异议能否就此噤声，外界不知所以。但近几年摆在同庆楼濒临的增长挑战，是更无法躲闪的难题。同庆楼2025年报炫夸，营收26.81亿元，同比增长6.71%；归母净利润1.02亿元，同比仅增长2.04%。

　　值得防护的是，同庆楼2025第三季度营收与其余三个季度比拟为最低，约为5.66亿元，失掉约4180万元。同庆楼方面暗示，2025年第三季度失掉，一方面有大环境要素影响，另一方面是2024年十几亿成人道投资在2025年徐徐开释折旧、摊销与利息压力，重复禁酒令对旅店贪图的冲击，多弯曲素重复导致短期失掉。

　　图源：罐头图库

　　不外，在柏文喜看来，事迹疲态的中枢，不仅是外部环境与扩展成本，2026年世界杯官网更与公司家眷化不休、决策效果偏低、收入结构单一密切联系。高压不休下，里面短缺不同声息的制衡，政策决策容易出现偏差，难以快速得当市集变化，最终导致增长乏力、盈利承压。

　　现款流与利润的“冰火两重天”，成为同庆楼2025年龄迹的昭着特征。年报炫夸，公司2025年贪图性现款流净额高达6.08亿元，同比大幅增长48.08%，现款流表现远超行业平均水平。强盛现款流的中枢辅助，是公司主打宴席业务的预支款风物——婚宴、寿宴等订单需提前支付定金，提前锁定收入，形成平稳的现款流入。但这种风物的短板相同值得警惕，高度依赖成婚率与东说念主口基数，且受习惯假期影响极大，第三季度当作传统淡季，重复消耗疲软，极易出现收入下滑、成本高企的失掉时势。

　　同庆楼主贸易务为餐饮办事、宾馆住宿以及食物业务。2025评释期末，该公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地领有直营门店135家，其中：同庆楼餐饮门店58家，富茂旅店11家，新品牌门店66家（其中：同庆楼大包直营店6家，加盟店数目未统计其中）。同庆楼以餐饮业务为中枢基础，餐饮、宾馆、食物三轮联动发展。

　　从2021-2025年龄迹来看，同庆楼营收稳步爬升，但净利润却在2023年登顶3亿后，相接两年耽搁在1亿傍边。据柏文喜分析，这种增收不增利的压根原因包括：发轫，这几年门店从58家猛增至上百家，新店前期的无数房钱、装修以及千里重的折旧摊销吞吃利润；其次，同庆楼力推的“富茂旅店”风物，履行是重金钱运营。高额的财务用度和运营成本，让这块新业务成了事迹的“拖油瓶”；再者，餐饮行业参预存量博弈的“微利时期”，刚性加价的东说念主工和食材成本，进一步压缩了本就不高的毛利空间。

　　图源：罐头图库

　　安徽大夫27万买百大哥字号

　　“捡漏封神”

　　从安徽辐射科大夫，到掌控百大哥字号的A股实控东说念主，沈基水的创业之路，号称“跨界封神”的据说。1960年出身的沈基水，早年任职安徽马鞍山东说念主民病院辐射科大夫，捧着平稳的“铁饭碗”。20世纪90年代改造敞开波浪下，他坚忍辞职下海，率先涉足餐饮行业，2004年迎来东说念主生漏洞滚动点——以27.3万元的价钱，拍下濒临贪图逆境的同庆楼商标，隆重接办这家百大哥字号。

　　彼时的同庆楼，虽有百年品牌积淀，但贪图风物老旧、门店数目珍稀，深陷发展逆境，在餐饮行业中存在感薄弱。沈基水的收购，在其时被不少东说念主视为“冒险之举”，但恰是此次看似“捡漏”的收购，开启了同庆楼的更生之路。接办后，沈基水凭借精确的成本运作与强硬的管控才能，对同庆楼进行全面改造：重塑品牌定位，聚焦婚宴、商务宴请场景；搭建方法化不休体系，推动连锁化扩展；篡改“餐饮+宴集+旅店”复合业态，提高单店盈利才能。

　　在沈基水的主导下，同庆楼完毕向上式发展。2005年诞生安徽同庆楼餐饮发展有限公司，开启公司化运营；2010年当作徽菜独一代表入驻上海世博会，品牌影响力大幅提高；2020年景效登陆A股，成为近11年来首家上市餐饮企业。如今，沈基水通过凯旋与转折捏股，盘算法例同庆楼超60%的股权，凭借企业在安徽餐饮的龙头地位，成为公认的行业领军东说念主物。从27万收购商标到掌控百亿市值企业，沈基水凭借跨界想维、成本手腕与强硬立场，将濒临没落的百大哥字号，打酿成A股餐饮龙头，完成了“封神”逆袭。

　　同庆楼2025年报中称，公司当作“中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业”，凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+宴集婚庆才能+连锁方法化体系”构建起竞争壁垒，供应链及详尽不休上风高出，连锁扩展才能较强。

　　图源：同庆楼2025年报

　　针对自述“稀缺”的自信有哪些？同庆楼方面坦言，咱们董事长干餐饮20多年，能走这样远的路“照实防碍易”，餐饮是个很艰巨的行业。从2016年呈文证监会“坚捏了四年”（指到2020年景效上市），“若是没一定事迹、底气，内心不牢固的话，四年不一定排得下去”。并表示，董事长“作念事严谨、牢固”。

　　如今的同庆楼，是典型的家眷化不休企业，实控东说念主沈基水、吕月珍配偶皆备控股，弟弟沈基前担任中枢高管辅佐，多位姻亲、族东说念主担任门店店长、区域负责东说念主等漏洞岗亭，形成“家眷中枢层+知友主干+管事司理东说念主”的不休架构。

　　在柏文喜看来，同庆楼是典型的“夫妇店”，创举东说念主沈基水配偶皆备控股，弟弟沈基前辅佐，多位姻亲把捏要职。这种风物的双刃剑效应极其清澈，利在效果：利益高度绑定，决策链条短，履行力极强；弊在排外：极易生息“圈子文化”，摒除管事司理东说念主。韦小五当作17年的老臣，一朝触碰中枢利益或与家眷意志相左，片霎被清洗出局。这与近期的内耗有着千丝万缕的商量——中枢决策层短缺外部制衡，里面监督形同虚设，最终导致了矛盾的公开激化。

　　你是否回味过同庆楼的菜肴，滋味怎样？接待来研究区聊一聊。

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